曲播回首 尿素供应存压春耕预期回升钾肥暗藏变

　　本月国内尿素市场强势推涨：节后由疲弱趋稳转为曲线上行，月末跳涨，呈现“V型反转”行情。月内正在春耕需求的逐渐下，价钱正在月底上行高涨。 但供需矛盾压力未缓解前，全体根基面对时较难看到无效改善。短期正在旺季需求没有见顶前市场仍可偏强对待，不外根基面压力没有缓解前上方空间较为无限。

　　其次，硫酸钾方面，现正在南北方工场的曼海姆硫酸钾52%粉报价根基曾经正在4000以上，一些区域正在4200摆布，这个价钱较节前也是上行了700-800元之间。另一个水盐系统的硫酸钾，以罗布泊和国安为代表。现罗布泊报价3550元摆布，国安3450元摆布。资本型硫酸钾价钱小涨，较节前涨幅300元摆布。

　　钾肥的来历一般为钾石盐、光卤石和盐湖卤水，钾肥的出产成次要为开采成本，对于钾肥价钱影响不大！

　　分析来看，短期受放储影响，钾肥价钱可能会不变或部门小幅下降，中持久来看，应关心国内供应恢复和大合同构和。

　　尿素库存及企业预收方面，当前尿素企业总库存量约130万吨，节后库存呈现较大幅度下降趋向，不外降幅逐步收窄，需求量或呈现随价钱走高而逐渐走低迹象，全体按部就班推进。口岸库存受进出口变化影响，暂无较大变化。

　　因而后续需要关心两个消息，第一是国产钾的供应何时能恢复，第二是取其他国度进口钾肥大合同的构和何时能敲定。

　　供需方面，现处于春季备肥用肥高峰期，下逛出格是东北地域对于钾肥的需求量庞大。因为气候缘由和冬季检修缘由，国产钾开工率不脚40%，加之春运期间物流停畅，形成大部门地域短期钾肥供需不均衡。口岸上，2月口岸库存约为285万吨摆布，这个数量较前期同比来讲偏少。短期内，需求大于供应导致了钾肥价钱的上涨。

　　肥多大都据部总监贾佳以尿素：供需矛盾仍存压 春耕旺季赋弹性为从题切入，环绕尿素市场价钱、开工率、企业出产利润、库存及企业预收、下逛及期货市场方面展开解读。后市需持续关心政策层面调控信号、尿素企业开工率及复产进度、春耕备肥环境及下逛采购力度等。

　　国际市场方面，国度近几年持续提出钾肥自给率若是能达50%以至以上，那么申明钾肥很大一部门是依托进口而来，所以国际钾肥价钱对国内影响很大。

　　尿素进出口照旧受国度政策管控影响，进出口量变更不大。国际尿素价钱方面，阶段性偏紧款式支持国际尿素价钱偏强上涨。

　　市场价钱方面，年后市场价钱涨幅正在100-200元/吨摆布，现货市场受春耕旺季预期的焦点逻辑驱动，全体以大幅走强上行为从。不外产能的持续增加导致过剩预期仍然无法改善，仍是尿素价钱的持久矛盾。国内2025年新增投产打算仍有约500万吨，正在产能供给压力下全体需求增速正在本年很难婚配，供需矛盾仍存压。国际市场尿素产能同呈增加趋向，估计2025年全球尿素产能新增421万吨，次要增量来自于俄罗斯、印度和伊朗。当前尿素出产企业开工率正在86%摆布，自年后复耕后全体市场开工率处偏高程度窄幅波动。前期检修企业连续恢复，全体供应量连结相对高位。产量方面，跟着开工率恢复处高位窄幅波动趋向。当前尿素企业周产量约为136万吨，煤制为从，气制为辅。

　　2月24日，中国农资畅通协会和无机盐协会都发布了春耕钾肥“保供稳价”书，意正在对钾肥市场的持续跌价降温。2月26日，以中农中化为从的进口钾肥商业商曾经起头投放国储氯化钾资本，并且后续还将继续分批次投放市场。除中农中化外，市场上其他中小商业商货源也起头部门添加，短期内局部供应严重场合排场略有缓解，跌价预期将有所降低。

　　钾肥市场自节后归来价钱一上行，次要受供需变化、国际市场政策及价钱变化影响。国产钾供应无限，进口钾到货迟缓，供需错配，市场博弈。叠加 春耕需求兴旺，钾肥需求进入季候性高峰，供需矛盾下推跌价格，当前钾肥商业商惜售情感稠密。但近期受协会钾肥保供稳价政策指导，国储肥投放，市场价钱或有小幅收窄，后期需关心国内供应答复及大合同敲定环境。

　　下逛复合肥企业，当前复肥企业产能操纵率约51。3%摆布，环比大幅提拔为从。一方面因为春耕需求的起量带动企业出产修复，另一方面正在于节后的复工环境。企业产能操纵率大幅回升的根本上会间接带动各元素原料需求增加，形成氮磷钾肥近期行情的大幅上行。但复合肥本身价钱涨幅并不及原料价钱涨幅，复肥企业出产利润处于持续压缩形态。后续利润空间的压缩能否会对原料价钱构成必然负反馈，也是需防备的问题。节后春耕需求后，复合肥企业库存处于持续下降趋向，这也赐与了企业必然价钱支持。三聚氰胺方面行情波动相对不大，产能、产量也处于节后复耕的窄幅修复中。受尿素价钱走高影响提振三聚氰胺企业决心，但下逛需求衔接一般，没有太强的超预期跟进。

　　起首沉点关心氯化钾价钱方面，价钱次要有国产钾和进口钾两个系统。节后起头到现正在，钾肥价钱处于持续上行阶段。节前国产钾单价为2550元/吨，现正在的暂订价为2850元/吨，但商业商报价正在3150-3200元/吨摆布，现实涨幅较节前高达600元/吨摆布。进口钾方面，节前北方口岸62%粉价钱为2600元/吨，现为3400-3450元/吨摆布。涨幅最大的产物为60%大颗粒，次要是东北市场利用，价钱从年前的2700元/吨涨到现正在的3700元/吨，南方口岸相对北方口岸价钱低50元摆布。

　　肥多多化肥研究员谢洋正在线连麦互动，以月度国表里钾肥市场行情持续上行做为话题切入，展开市场阐发。近期钾肥价钱变化大，国内钾肥受供需要素及国际市场价钱影响，节后强势上行；月末受协会钾肥保供文件指导，国储钾肥市场货源投放，博弈，短期内价钱或有小幅回落。参市者应隆重不雅望，拿货，刚需采购为从。

　　期货市场方面，节后市场正在春耕旺季需求的回升预期，3月份全国，国内宏不雅政策预期等一系列要素共振下，走出较为强势的反弹行情。后因现货价钱大幅上涨，基差收窄，期现商等中逛出货抢占市场，且下逛对高价存抵触情感，市场成交空气曲降，期价较大幅度回调。但需明白的是春耕旺季需求修复的焦点逻辑未变。正在这一逻辑下，现货市场仍逢低跟进。正在尿素期现货价钱反弹至相对高位后，需求衔接取市场价钱的升降节拍频频。后续需沉点关心3月中下旬需求能否见顶的问题。

　　本期多多行情察看邀请了肥多大都据部总监贾佳、肥多多化肥研究员谢洋两位察看员，他们别离环绕尿素、钾肥市场节后行情变化展开解读。尿素方面以供需矛盾仍存压 春耕旺季赋弹性为从题，钾肥方面以“曲播问答”的对话形式展开。市场供需错配，参市者应隆重，刚需采购为从。

　　出产利润方面，前期一些高成本的尿素企业根基处于吃亏形态，正在节后反弹行情带动下，利润有较大幅度修复。不外全体来看，高成本出产企业利润仍是过剩品种价钱上边际的较制，后续正在供需逻辑没有呈现反转的环境下，高成本企业利润仍是较难改善。